贝因美:多重利好超预期,价值投资正当时

2017-11-02 15:03:21出处:其他作者:佚名

标签: 贝因美
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  对于优质上市公司,最好的买入时机是什么?与很多人直觉相反,不是鲜花着锦、烈火烹油的景气高点,而是行业低迷已有时日、利空还盘旋在投资者脑海中的底部区域。

  对茅台来说,当塑化剂丑闻冲击了整个白酒板块,当八项规定打击了高端消费之时;

  对腾讯来说,当马化腾减持股票改善生活,当移动互联网成为趋势,而微信还没有显示威力之时;

  对比亚迪来说,当新能源汽车补贴大幅削减,当个别车辆出现事故,市场对新能源车充满疑虑之时;

  ······

  事后来看,这些当时觉得最糟糕的时刻,恰恰是布局买入的最佳时机。

  眼下,就有一个类似的机会,出现在投资者面前。

  贝因美,国产奶粉第一品牌,遭遇行业整体低迷,短期业绩亏损,一度利空不断,股价持续下跌······听上去,简直不能再糟糕了。换个角度思考下,这不正是天赐良机吗?

  要知道,国产乳业这几年日子并不好过。

  全行业经过了2008年全球媒体的质疑和全中国消费者的质疑;

  经过了不计成本的2009-2010年的价格战;

  经过了2011年-2013年的经营战略模式的反思和煎熬;

  经历了2013年至今行业产能过剩、竞争白热化以及奶粉新政的考验······

  过度竞争之下,国内乳企奶粉销售持续低迷。数据显示,我国婴幼儿奶粉销量增速从2013年的16.67%下滑至2015年的4.29%。2016年,我国奶粉行业首度出现负增长,销售额同比下降1%。

  受行业整体形势影响,贝因美这几年业绩也不理想,2017年中报出现显著亏损。与之伴随的,是其股价的跌跌不休,从最高30.97元(复权)跌至今日10元附近,下降周期历时接近两年半。

  无论是时间,还是空间,其调整都已到位了。那么,贝因美有没有触底回升的迹象呢?

  先看行业。婴幼儿奶粉行业在经历了近四年的下行周期和市场混乱后,终于在市场无形之手和政府供给侧改革(配方奶粉注册制)两种力量作用下,在近期走出了底部。

  春江水暖鸭先知。港股上市奶企近期纷纷走出一波行情,A股投资者似乎还没有注意到这个趋势。

  再看公司。在行业回暖之际,贝因美作为龙头企业,已经悄然布局,多点突破,基本面出现明显改善。

  业内称为“史上最严苛”的《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》出台后,贝因美凭借领先的技术和过硬的品质,不但于今年8月3日获得注册批文头注,而且共获得国家食药监管总局注册通过了15款产品系列45大配方,成为注册配方数量最多的奶粉企业。

  配方奶粉注册制的红利迅速显现。乳业分析师宋亮指出“随着审批结果的陆续公布,已经有一批企业开始享受政策红利。而经销商对于通过注册的企业非常在意,争抢经营权和代理权,市场正在向已注册品牌倾斜”。

  诚如斯言。贝因美在一个多月的时间就已经与纽菲特、上海育博、安徽优亲贝贝、上海添庆、达维优加、上海孕婴联、千家万铺等合作方签署了总承销协议,总金额达36.8亿。其中2017年的金额高达8亿,大部分应该就在四季度实现。

  贝因美新近公布的2017年第三季度季报,已经显示公司经营情况向好,即将迎来新机遇。

  据公告,贝因美2017年第三季度实现营业收入72169万元,比上年同期增53.83%,环比增加93.38%;同时,公司第三季度经营性现金流量为净流入7972万元,同比增长120%,经营活动大为改善。

  值得一提的是,虽然贝因美在三季度实现了营收和净利润的同比增长,但是公司依然处于账面亏损状态。这主要是或有风险费用计提造成。对此,贝因美已启动闲置非经营资产处置计划,通过改善经营状况及盘活资产,并努力争取产业政策的扶持,力争减亏实现盈亏平衡避免ST。

  贝因美三管齐下,只要一方面措施得力到位,扭亏为盈就是大概率事件。

  三季报的止跌向好,还不是贝因美触底回升的全部。由于奶粉企业事关食品安全,贝因美形成了谨慎稳健的企业文化,在业绩上,并未完全体现其近期蒸蒸日上的良好势头。随着配方奶粉新政逐步显效,贝因美主营业务收入存在超预期的可能。

  与业绩触底回升相伴随的,是贝因美多方积极运作,利好频传。

  10月27日,贝因美完成收购美国生命科技公司SCL的100%股权的交割,在大健康产业的布局再下一城。

  美国公司SCL是掌握全球独特领先生命科技的公司之一,拥有多项全球生命科技专利,同时拥有含金量极高的美国FDA特殊医学检验许可。SCL公司的研发技术是真正的精准医疗、是针对慢病、亚健康人群进行精准健康管理的有效工具,跟国内华大基因的检测技术有着很好的互补作用。

  据贝因美创始人谢宏先生称:“该项目成功运作后,可让更多的家庭实现个性化健康管理,及早防治未病,实现健康的长寿目标。”“未来这一技术将会为亲子母婴、优生优育等贝因美的基础业务上提供关键技术支撑。”

  据业内人士称,此次收购完成后,将来国内预防医学领域很有可能形成:南有华大基因,北有贝因美生命科技的格局。而贝因美创始人谢宏的另一个身份,则是华大基因独立董事。

  天助自助者。在食品行业要想基业长青,最重要的还是企业自身的品质和品牌。贝因美作为奶粉行业的国产第一品牌,在25年的质量长跑中一向以食品安全无事故著称,品牌知名度和美誉度基础良好,经历过两年多的调整,如今正处于触底回升之际,接下来的节节走高当属必然。对于有眼光的投资者来说,这是中长线买入的难得机会。

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