贝因美:婴幼儿食品行业龙头企业

2011-03-31 12:38:47出处:PCbaby作者:佚名

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  一、投资要点:

  婴幼儿食品行业龙头企业

  公司一直从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务,主要产品为婴幼儿配方奶粉、营养米粉、其他婴幼儿辅食和婴童用品,是国内婴幼儿食品领域的领导品牌之一,根据AC 尼尔森的统计数据,截至2009 年12 月,公司婴幼儿配方奶粉的市场占有率达到9.3%,排名同行业第四位,国产品牌中排名第二;2010 年1-10月,公司婴幼儿配方奶粉市场占有率达到10.8%,国产品牌中排名第一。根据迈洛国际的研究数据,2008 年,公司婴幼儿营养米粉的市场占有率达到21.57%,排名第二。

  品牌及营销优势突出

  长期以来,公司坚持研发适合中国婴幼儿的食品,致力于成为中国妈妈的“育婴专家”,已是国产奶粉领域第一品牌。营销方面,公司在全国设立了26 家分公司,拥有超过1500 家经销商,覆盖近7 万个零售终端,消费者可以方便快捷地购买到公司产品。

  募投项目提升产能

  本次IPO 预计募集资金8.7 亿元,项目投产后,有利于公司扩大经营规模,提升加工工艺,提高加工能力,巩固并扩大协议基地规模,从而整体提升公司的竞争能力、经营实力和盈利水平,在更高的经营平台上实现公司的长远发展目标。

  定价结论

  综合考虑同行业上市公司及近期上市中小板公司估值,谨慎得出该股合理价格为46.01~55.21 元。从近期上市中小板股票来看,截至3 月22 日的最新市场价格相对于发行价的累计溢价率为12.72%.综合考虑公司基本面、同行业上市公司及近期新上市股票估值情况,我们选取一二级市场11.28%的折让,建议询价区间为40.82~48.98 元,对应的2011 年、2012 年市盈率为32.63 倍、26.21 倍。

  

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